家电行业深度报告:行业出现分化
行业仍在调整,子行业出现分化
空调:出货量继续正增长,寡头格局渐显。10月份产销量分别同比增长0.2%和2.0%,库存降低33%,行业高库存时代已结束,空调行业未来将逐步实现健康增长。市场结构方面,格力继续保持稳定增长,10月份出货量份额已达42.7%,寡头优势更加显现;美的虽仍在下降,但降幅已进一步收窄,其库销比也由年初的2.39降至1.19。
电视:出货量小幅增长。10月份LCD电视产量同比下滑8.6%,销量小幅增长0.6%。虽然电视的饱和度较高,但由于目前仍有较大规模存量CRT电视有更新需求,未来电视行业仍有望保持稳定。市场结构方面,电视行业今年的集中度有提升的趋势,1-10月前6大品牌的累计份额为51.0%,较去年同期提升11.8个百分点。
冰箱:增速提升。冰箱行业下半年以来出现恢复性增长。10月份冰箱产销量分别同比增长29.5%和38.3%,增速均持续提升,我们认为除低基数因素外,冰箱行业或现回暖势头。
洗衣机:表现稳定,与去年基本持平。10月份洗衣机产量同比增长2%,销量下滑1.1%。洗衣机整体表现较为平稳。市场结构方面,海尔、三洋增长较为稳定,受益美的战略调整,海尔的份额持续提升。
原材料价格持续低位运行,有利于行业控制成本
今年以来,大宗原材料的价格一直在较低位置运行。尤其是不锈钢,今年以来一直持续走低,均价较去年同期下降20.1%;铜、铝、冷轧钢板的价格也较去年同期分别降低14.6%、7.4%和10.6%。液晶面板的价格也较去年同期有所下降,其中32寸、42寸、46寸液晶面板的均价较去年同期分别降低6.1%、0.1%和3.9%。原材料价格的低位运行也使得家电制造企业的成本有所下降,对行业的毛利率呈正向贡献。
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