2008年家电各子行业投资机会之冰箱
.2008-01-03
.编辑：hemiao
导语：
2007 年家电行业在需求强劲增长、通胀传导的通畅和集中度提高的三重因素作用下景气高涨。前8个月，家电行业收入、利润总额分别达到5490亿元和151亿元，同比分别上升22.3%、58.67%，有力扭转了近年来利润率下滑的局面。尽管以美国次贷危机引发的明年全球主要经济体增长下滑将带来家电出口增长的不确定性，但是我们坚定看好国内需求的持续旺盛，认为国内消费的支撑可以抵消出口增速下降的影响，预计未来较长一段时期内家电行业的销售收入增长幅度在15%以上；而且由于中国家电全球供货的强势地位和日益提高的生产集中度，人民币升值带来的出口成本提高基本都被转嫁了。
国内家电市场的增长动力无非分新增需求与消费升级，现阶段将主要表现为城镇新增需求、城镇消费升级和农村消费普及。随着中国的城市化进程，大量的农村人口进入城市，带来了城镇家电市场大量的新增需求；另外，根据一般大家电产品有10年左右的生命期，城市家庭逐渐步入家电产品更新换代的高峰期，同样可视为新增需求。在内需为其提供共同增长的支撑之时，家电各子行业表现各异，我们坚定地看好各子行业的投资机会。
冰箱 爆发式增长可期
2007 年1到8月国内冰箱行业销售收入和利润呈现爆发式增长，分别达到110.5%和229.83%。收入大幅增长在于国内市场的需求周期方兴未艾，利润增幅超过收入增幅的两倍，除了2006年利润基数低的原因外，冰箱产业升级也带来了利润率的提升。
截至2006年底，中国城镇居民每百户冰箱保有量为91.75台，农村居民每百户冰箱保有量为22.48 台。农村居民目前的保有量大约相当于城镇居民20年前的水平。随着农村居民可支配收入的提高，这种差距将逐渐缩小，这意味着农村居民存在着巨大的新增普及需求。
另外，由于城镇居民实现冰箱大范围普及大约是在10年前，而一般冰箱的使用年限是10年，这意味着城镇居民立刻进入了更新换代需求的高峰，这将带来大量的重置需求。同时，对于冰箱环保、外观等消费升级，城镇居民将加快对原有冰箱的更新换代，消费升级倾向显著。根据中怡康的统计结果，对开门、多门、大容积、高价位冰箱的销量和销售额增长明显高于单门、多门、小容积和低价位的冰箱，从按城市分类情况来看，越是大型城市，其销量增长率和销售收入增长率之间的差值就越大，这表明了大型城市对于高价位冰箱的需求更大
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